Второй квартал 2026 года в Армении ознаменовался некоторым ускорением экономического роста: Центробанк Армении

Совет Центрального банка Армении на заседании 15 сентября принял решение повысить ставку рефинансирования на 0.25 процентных пунктов, установив ее на уровне 6.75%. Как передает Арменпресс, регулирующий орган опубликовал на своем официальном сайте сводный доклад о проводимой им денежно-кредитной политике и ее прозрачности.

В частности, отмечается, что во втором квартале 2026 года экономический рост в Армении несколько ускорился, сформировавшись на уровне 6.7, что выше оцениваемого долгосрочного устойчивого уровня.

«Структура роста, однако, несколько дивергентна. Как вследствие неблагоприятных погодных условий и смещения сезона, так и в условиях ограничений на экспорт в РФ, в сфере сельского хозяйства зафиксирован спад на 15.3% по сравнению с прошлым годом, что оказало сдерживающее влияние на экономический рост примерно на 1.0 процентного пункта. Указанные ограничения также содержат риски для среднесрочного роста обрабатывающей промышленности и перспектив экспорта, которые в последнее время несколько ослабли в связи с нарушением торговых путей на Ближнем Востоке», — отмечено в докладе.

Подчеркивается также, что параллельно с инвестициями в направлении ИИ и постепенной, более тесной интеграцией в мировые ИТ-инфраструктуры, во втором квартале ускорился рост сферы ИКТ, составив 15%. Стоит также отметить, что в последние месяцы было сдано в эксплуатацию несколько заводов ИИ с целью значительного расширения выпуска и экспорта в ближайшие годы.

«Несмотря на тот факт, что на этапе строительства эти развития окажут небольшое влияние на внутреннюю добавленную стоимость, что обусловлено их значительным капиталоемким характером, на операционном этапе, в зависимости от эффективности использования этих возможностей экономикой Республики Армения, они могут внести значительный положительный вклад в увеличение потенциала экономики Республики Армения.

Тем не менее, экономическому росту продолжали преимущественно способствовать развития сфер услуг и строительства. В частности, опережающий рост сферы строительства в последние месяцы сочетался с резким повышением цен на недвижимость, а в сфере услуг рост носит более повсеместный характер. Эти развития, по всей вероятности, в основном отражают значительный рост визитов из РФ в Республику Армения. Несмотря на наметившееся в последнее время ослабление туристических потоков, в условиях роста неопределенности вокруг перспектив безопасности и экономики в РФ, наблюдается значительный рост визитов граждан РФ в Республику Армения.

С другой стороны, большая неопределенность вокруг среднесрочной перспективы экономики РФ и ужесточение миграционной политики могут сдержать сезонную трудовую миграцию из Республики Армения в РФ и сократить денежные переводы, неся в себе риски ослабления внутреннего спроса», — отмечается в документе.

Сообщается также, что в течение 2026 года высокий экономический рост, расширение инфляционной среды, а также некоторое улучшение администрирования способствовали высокому исполнению налоговых доходов. С другой стороны, по линии капитальных расходов фиксируется значительно более низкое исполнение по сравнению с историческими тенденциями. В частности, в январе — июле капитальные расходы сократились примерно на 26.6% г/г, в основном за счет сокращения расходов оборонного характера, а программное снижение расходов по указанному направлению в структуре расходов создает неопределенность с точки зрения дальнейшего исполнения капитальных расходов и влияния на экономику.

«В то же время увеличились риски перерасхода средств по линии расходов социального характера и особенно расходов, предусмотренных в рамках системы всеобщего медицинского страхования. Так, по состоянию на январь — июнь 2026 года расходы по этому направлению составили порядка 80% от предусмотренных на весь год, а круг застрахованных лиц расширился», — отмечается в докладе.

Несмотря на сохраняющуюся высокую неопределенность, ряд показателей может свидетельствовать о формировании относительно более сбалансированных условий на рынке труда.

Согласно докладу: «Уровень безработицы продолжает колебаться в диапазоне 12–14%, а число официально зарегистрированных работников — расти стабильными темпами, что, вероятно, также свидетельствует о перемещении рабочей силы из неформальной занятости в сферу формальной занятости.

Рост номинальной заработной платы в частном секторе, без учета финансовой сферы, продолжает демонстрировать тенденции к стабилизации, сохраняясь в диапазоне 6–7% г/г. Тем не менее, в последние месяцы, созвучно ускорению роста в отдельных подотраслях сферы услуг, снижение концентрации роста заработных плат в этой сфере может свидетельствовать о расширении условий спроса. Рост числа работников-нерезидентов за последнее время также может указывать на наличие возможного избыточного спроса, в определенной степени маскируя вытекающее из этого инфляционное давление.

С другой стороны, ужесточение миграционной политики РФ и неопределенность вокруг экономических перспектив в ближайшем будущем могут не только ограничить отток рабочей силы на заработки в РФ, но и создать предпосылки для притока рабочей силы из РФ».

Сообщается, что в третьем квартале 2026 года 12-месячная инфляция в Армении несколько замедлилась, составив в августе 4.4% г/г, что в основном обусловлено более глубокими дефляционными проявлениями по отдельным товарам вследствие экспортных ограничений со стороны РФ.

«Тем не менее, некоторые программы государственной поддержки и низкий уровень урожая по отдельным сельскохозяйственным товарам могут ограничить полное проявление таких тенденций. Базовая инфляция несколько ускорилась, составив в августе 4.8% г/г, что в основном отражает инфляцию на местные несезонные продовольственные товары. 

С другой стороны, воздействия волатильности мировых цен на товарно-сырьевые товары и энергоносители, а также сбоев в торговых путях все еще могут переноситься на внутренние цены. В то же время в последние месяцы ускорение базовой инфляции носит более повсеместный характер, что, помимо факторов предложения, вероятно, свидетельствует о сформировавшихся условиях высокого спроса. 

Рост индекса жестких цен на неэкспортируемые товары в августе также несколько ускорился, в основном за счет роста арендной платы за жилье, что созвучно оживлению внешнего спроса. 

Отметим, что фиксируется также постепенный перенос этих событий на услуги, отличающиеся более жесткими ценами. Тем не менее, вес изменяющих цену товаров и услуг в корзинах общей инфляции и индекс жестких цен на неэкспортируемые товары сохраняется около исторических средних уровней, что, вероятно, свидетельствует о стабилизации инфляционных ожиданий», — говорится в докладе.